Bibliographie & annexes
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RÉSUMÉ
Le capital-risque apporte une contribution continue au financement de nombreuses innovations de rupture. Cependant, seules certaines jeunes entreprises innovantes de très forte croissance sont financées à l’issue d’un processus de sélection rigoureux. En évolution permanente, l’industrie du capital risque a su s’adapter à la mutation de l’innovation a pris son essor avec le développement du secteur des TIC puis a rapidement intégré le secteur des sciences de la vie. Elle fait aujourd’hui l’objet de beaucoup d’attentes dans les secteurs des technologies propres. Le capital risque est devenu un outil essentiel de l’innovation ouvert, particulièrement adapté à l’innovation allégée.
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Daniel BALMISSE : Ingénieur SUPELEC - Directeur Général Délégué CDC Entreprises
INTRODUCTION
Dans les économies développées, au sein desquelles la croissance est faible, encourager l'innovation est devenu une priorité. Seuls de nouveaux produits ou de nouveaux services, basés sur le développement de nouvelles technologies ou sur la mise en œuvre de nouveaux modèles économiques répondant à des besoins non satisfaits ou non avérés, sont susceptibles de générer le regain d'activité économique attendu. Des entreprises comme Apple, Cisco, Google ou Amazon aux États-Unis, Nicox, Soitec ou encore Parrot en France – dont certaines n'existaient pas il y a vingt ans – illustrent cette nouvelle dynamique basée sur l'entrepreneuriat et l'innovation. Toutes ces entreprises emblématiques occupent une position dominante sur leurs marchés respectifs, mais elles ont également en commun d'avoir bénéficié d'un financement de type capital-risque. Stimuler l'innovation ne saurait s'avérer suffisant sans qu'un écosystème adéquat contribue au financement de celle-ci. Le rôle clé joué par le capital-risque dans l'émergence de nouvelles industries innovantes est à ce titre unanimement reconnu. Les pouvoirs publics des pays développés et de certains pays émergents tentent donc de favoriser ce mode de financement particulièrement adapté à l'innovation. Né au États-Unis après la deuxième guerre mondiale, le capital-risque s'est progressivement implanté dans un nombre croissant de pays : Europe, Israël, Taïwan puis Chine et Amérique Latine. En dehors des États-Unis, le capital-risque reste cependant une industrie encore jeune.
Technique de financement très spécifique, le capital-risque reste cependant assez méconnu dans ses principes de base, y compris de la part des entrepreneurs qui cherchent, quelques fois en vain, l'appui d'un capital-risqueur pour accompagner le développement de leur société. Toute jeune entreprise innovante ne réunit pas nécessairement les caractéristiques requises pour être éligible à ce type de financement.
Souvent considéré comme faisant partie intégrante du capital investissement, le capital-risque moderne occupe cependant une place à part, tant par la nature très risquée de cette activité de financement, que par les techniques très spécifiques qu'il met en œuvre pour maîtriser le caractère incertain du processus de développement de toute jeune entreprise innovante.
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MOTS-CLÉS
start-up financement de l’innovation capital-risque gestion de portefeuille investissement
VERSIONS
- Version courante de juil. 2018 par Daniel BALMISSE
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Capital-risque et innovation : quelles perspectives ?6. Industrie s'adaptant à la mutation de l'innovation
6.1 Dynamique complexe
La dynamique de l'industrie du capital-risque est complexe. Elle résulte de la conjonction de plusieurs facteurs : vagues d'innovations technologiques, disponibilités de capitaux à investir et cyclicité induite.
HAUT DE PAGE6.1.1 Vagues technologiques porteuses de nouvelles innovations
Le développement et l'accumulation de technologies ne procèdent pas de façon fluide et linéaire, mais au contraire de façon sporadique. L'introduction de technologies dans l'économie induit alors une tendance cyclique. Ce phénomène a été révélé lors de l'analyse de l'impact économique sur de longues périodes. L'histoire de l'humanité est marquée par des vagues d'innovation successives : le textile/coton à partir de 1770, les chemins de fer à partir de 1825, la production de masse qui démarre peu avant 1900 avec l'automobile. À partir du milieu du XXe siècle, les efforts de recherche déployés durant la deuxième guerre mondiale en matière de technologies de l'information ont engendré une vague d'innovations dans laquelle nous sommes encore aujourd'hui (figure 8). Au sein de cette vague, différentes périodes sont elles-mêmes identifiables. Sans être exhaustif, il est possible de citer, les circuits intégrés, les microprocesseurs, les micro-ordinateurs, les disques durs, les stations de travail informatique, les logiciels de bases de données, les logiciels d'entreprises, les communications de données...
De nos jours, le développement de l'esprit entrepreneurial, encouragé par l'essaimage de grands groupes, la circulation des personnels experts et des idées qu'ils véhiculent ainsi que l'augmentation du nombre d'ingénieurs et de chercheurs constituent un puissant facteur de diffusion technologique. Tous ces phénomènes contribuent à la formation de vagues technologiques et à la création de jeunes entreprises innovantes.
HAUT DE PAGE6.1.2 Disponibilité variable de capitaux
Les capitaux disponibles résultent de l'appétence des investisseurs institutionnels...
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BIBLIOGRAPHIE
-
(1) - The vital 6 per cent – How high-growth innovative businesses generate prosperity and jobs - National Endowment for Science, Technology and Arts (NESTA) – Research summary (October 2009).
-
(2) - CHRISTENSEN (C.M.) - The Innovator's Dilemma : The Revolutionary Book that Will Change the Way You Do Business (Collins Business Essentials) - Harper Paperbacks (2003).
-
(3) - HENDERSON (B.) - The Rule of Three and Four - The Boston Consulting Group (January 1976).
-
(4) - SAHLMAN (W.A.), SCHERLIS (D.R.) - Method for Valuing High-Risk, Long-Term Investments : The « Venture Capital Method » - 52 pages. Publication date : Prod. # : 288006-PDF-ENG (Jul 24, 1987).
-
(5) - DUBOCAGE (E.), RIVAUD-DANSET (D.) - Le Capital-risque - La Découverte Collection Repères (2006).
-
(6) - BATTINI (P.), BARRE (R.) - Capital...
DANS NOS BASES DOCUMENTAIRES
ANNEXES
European Venture Capital Association (EVCA) Venture Capital Platform
http://www.evca.eu/about/default.aspx?id=5292#VCP
Association Française des Investisseurs en Capital (AFIC)
L'indicateur Chausson du capital risque
http://www.chaussonfinance.com/indicateur/indicateur.htm
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Colloque : EVCA réunion annuelle de l'EVCA, a lieu tous les ans dans une capitale européenne :
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