Bibliographie & annexes
Présentation
RÉSUMÉ
Le capital-risque apporte une contribution continue au financement de nombreuses innovations de rupture. Cependant, seules certaines jeunes entreprises innovantes de très forte croissance sont financées à l’issue d’un processus de sélection rigoureux. En évolution permanente, l’industrie du capital risque a su s’adapter à la mutation de l’innovation a pris son essor avec le développement du secteur des TIC puis a rapidement intégré le secteur des sciences de la vie. Elle fait aujourd’hui l’objet de beaucoup d’attentes dans les secteurs des technologies propres. Le capital risque est devenu un outil essentiel de l’innovation ouvert, particulièrement adapté à l’innovation allégée.
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Daniel BALMISSE : Ingénieur SUPELEC - Directeur Général Délégué CDC Entreprises
INTRODUCTION
Dans les économies développées, au sein desquelles la croissance est faible, encourager l'innovation est devenu une priorité. Seuls de nouveaux produits ou de nouveaux services, basés sur le développement de nouvelles technologies ou sur la mise en œuvre de nouveaux modèles économiques répondant à des besoins non satisfaits ou non avérés, sont susceptibles de générer le regain d'activité économique attendu. Des entreprises comme Apple, Cisco, Google ou Amazon aux États-Unis, Nicox, Soitec ou encore Parrot en France – dont certaines n'existaient pas il y a vingt ans – illustrent cette nouvelle dynamique basée sur l'entrepreneuriat et l'innovation. Toutes ces entreprises emblématiques occupent une position dominante sur leurs marchés respectifs, mais elles ont également en commun d'avoir bénéficié d'un financement de type capital-risque. Stimuler l'innovation ne saurait s'avérer suffisant sans qu'un écosystème adéquat contribue au financement de celle-ci. Le rôle clé joué par le capital-risque dans l'émergence de nouvelles industries innovantes est à ce titre unanimement reconnu. Les pouvoirs publics des pays développés et de certains pays émergents tentent donc de favoriser ce mode de financement particulièrement adapté à l'innovation. Né au États-Unis après la deuxième guerre mondiale, le capital-risque s'est progressivement implanté dans un nombre croissant de pays : Europe, Israël, Taïwan puis Chine et Amérique Latine. En dehors des États-Unis, le capital-risque reste cependant une industrie encore jeune.
Technique de financement très spécifique, le capital-risque reste cependant assez méconnu dans ses principes de base, y compris de la part des entrepreneurs qui cherchent, quelques fois en vain, l'appui d'un capital-risqueur pour accompagner le développement de leur société. Toute jeune entreprise innovante ne réunit pas nécessairement les caractéristiques requises pour être éligible à ce type de financement.
Souvent considéré comme faisant partie intégrante du capital investissement, le capital-risque moderne occupe cependant une place à part, tant par la nature très risquée de cette activité de financement, que par les techniques très spécifiques qu'il met en œuvre pour maîtriser le caractère incertain du processus de développement de toute jeune entreprise innovante.
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MOTS-CLÉS
start-up financement de l’innovation capital-risque gestion de portefeuille investissement
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- Version courante de juil. 2018 par Daniel BALMISSE
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Différentes formes de capital-risque3. Contribution continue au financement de nombreuses innovations
3.1 Contribution du capital-risque à l'émergence de nouvelles industries
Le développement du capital-risque dans les années 80 est concomitant à celui de l'industrie américaine des technologies de l'information. À la fin des années 90 et dans les années 2000, il a également accompagné l'émergence des géants de l'Internet. Parallèlement, dès le début des années 80, il a encouragé le développement des industries de biotechnologies en finançant Genentech, la première société de biotechnologie.
HAUT DE PAGE3.1.1 Lien historique avec les industries du numérique
Au cours des 60 dernières années, de nombreuses sociétés en très forte croissance ont été accompagnées par le capital-risque dans le secteur des technologies de l'information et de la communication. L'ensemble des sociétés financées par le capital-risque ne représente qu'un nombre relativement modeste de sociétés au regard de l'ensemble des sociétés créées. Ces sociétés financées ont cependant contribué à la création de nouvelles industries en devenant souvent des géants mondiaux. Le capital-risque a successivement financé des entreprises du semi-conducteur (Intel), du matériel informatique (Apple, Compaq...), du logiciel de bureautique (Adobe...) et d'entreprises (Oracle...) des télécoms (Cisco, Juniper...) et de l'internet (Google, Facebook...). Il est rapidement devenu une partie intégrante et essentielle du système d'innovation national aux États-Unis. En France, le capital-risque fait son apparition dans les années 70 avec la création de Sofinnova, première société de capital-risque.
HAUT DE PAGE3.1.2 Contribution déterminante à la naissance des biotechnologies
En 1976, forts de leurs succès en matière de financement de sociétés dans le secteur des technologies de l'innovation, deux capitaux-risqueurs décident de financer Genentech, première société de biotechnologie. Ce premier succès incitera au financement...
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Contribution continue au financement de nombreuses innovations
BIBLIOGRAPHIE
-
(1) - The vital 6 per cent – How high-growth innovative businesses generate prosperity and jobs - National Endowment for Science, Technology and Arts (NESTA) – Research summary (October 2009).
-
(2) - CHRISTENSEN (C.M.) - The Innovator's Dilemma : The Revolutionary Book that Will Change the Way You Do Business (Collins Business Essentials) - Harper Paperbacks (2003).
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(3) - HENDERSON (B.) - The Rule of Three and Four - The Boston Consulting Group (January 1976).
-
(4) - SAHLMAN (W.A.), SCHERLIS (D.R.) - Method for Valuing High-Risk, Long-Term Investments : The « Venture Capital Method » - 52 pages. Publication date : Prod. # : 288006-PDF-ENG (Jul 24, 1987).
-
(5) - DUBOCAGE (E.), RIVAUD-DANSET (D.) - Le Capital-risque - La Découverte Collection Repères (2006).
-
(6) - BATTINI (P.), BARRE (R.) - Capital...
DANS NOS BASES DOCUMENTAIRES
ANNEXES
European Venture Capital Association (EVCA) Venture Capital Platform
http://www.evca.eu/about/default.aspx?id=5292#VCP
Association Française des Investisseurs en Capital (AFIC)
L'indicateur Chausson du capital risque
http://www.chaussonfinance.com/indicateur/indicateur.htm
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Colloque : EVCA réunion annuelle de l'EVCA, a lieu tous les ans dans une capitale européenne :
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