Bibliographie & annexes
Présentation
RÉSUMÉ
Le capital-risque apporte une contribution continue au financement de nombreuses innovations de rupture. Cependant, seules certaines jeunes entreprises innovantes de très forte croissance sont financées à l’issue d’un processus de sélection rigoureux. En évolution permanente, l’industrie du capital risque a su s’adapter à la mutation de l’innovation a pris son essor avec le développement du secteur des TIC puis a rapidement intégré le secteur des sciences de la vie. Elle fait aujourd’hui l’objet de beaucoup d’attentes dans les secteurs des technologies propres. Le capital risque est devenu un outil essentiel de l’innovation ouvert, particulièrement adapté à l’innovation allégée.
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Venture capital is making an ongoing contribution to the financing of many disruptive innovations. Only certain high-growth start-ups are funded, following a rigorous selection process. The constantly evolving venture capital industry has adapted to the changing nature of innovation. It took off with the development of the ICT sector, then entered the field of life sciences, and is now keenly awaited in the areas of clean technologies. Venture capital has become an essential tool of open innovation and is particularly well-suited to lean innovation.
Auteur(s)
-
Daniel BALMISSE : Ingénieur SUPELEC - Directeur Général Délégué CDC Entreprises
INTRODUCTION
Dans les économies développées, au sein desquelles la croissance est faible, encourager l'innovation est devenu une priorité. Seuls de nouveaux produits ou de nouveaux services, basés sur le développement de nouvelles technologies ou sur la mise en œuvre de nouveaux modèles économiques répondant à des besoins non satisfaits ou non avérés, sont susceptibles de générer le regain d'activité économique attendu. Des entreprises comme Apple, Cisco, Google ou Amazon aux États-Unis, Nicox, Soitec ou encore Parrot en France – dont certaines n'existaient pas il y a vingt ans – illustrent cette nouvelle dynamique basée sur l'entrepreneuriat et l'innovation. Toutes ces entreprises emblématiques occupent une position dominante sur leurs marchés respectifs, mais elles ont également en commun d'avoir bénéficié d'un financement de type capital-risque. Stimuler l'innovation ne saurait s'avérer suffisant sans qu'un écosystème adéquat contribue au financement de celle-ci. Le rôle clé joué par le capital-risque dans l'émergence de nouvelles industries innovantes est à ce titre unanimement reconnu. Les pouvoirs publics des pays développés et de certains pays émergents tentent donc de favoriser ce mode de financement particulièrement adapté à l'innovation. Né au États-Unis après la deuxième guerre mondiale, le capital-risque s'est progressivement implanté dans un nombre croissant de pays : Europe, Israël, Taïwan puis Chine et Amérique Latine. En dehors des États-Unis, le capital-risque reste cependant une industrie encore jeune.
Technique de financement très spécifique, le capital-risque reste cependant assez méconnu dans ses principes de base, y compris de la part des entrepreneurs qui cherchent, quelques fois en vain, l'appui d'un capital-risqueur pour accompagner le développement de leur société. Toute jeune entreprise innovante ne réunit pas nécessairement les caractéristiques requises pour être éligible à ce type de financement.
Souvent considéré comme faisant partie intégrante du capital investissement, le capital-risque moderne occupe cependant une place à part, tant par la nature très risquée de cette activité de financement, que par les techniques très spécifiques qu'il met en œuvre pour maîtriser le caractère incertain du processus de développement de toute jeune entreprise innovante.
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MOTS-CLÉS
start-up financement de l’innovation capital-risque gestion de portefeuille investissement
KEYWORDS
start-up | innovation financing | venture capital | portfolio management | investment
VERSIONS
- Version courante de juil. 2018 par Daniel BALMISSE
DOI (Digital Object Identifier)
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Mécanismes de base du financement4. Différentes formes de capital-risque
4.1 Protéiformité du capital-risque
Au-delà de la mise en œuvre de techniques de financement identiques, le terme capital-risque recouvre un ensemble d'activités sensiblement différentes. Celles-ci se différencient en termes de :
-
secteur ciblé – typiquement Technologies de l'Information et de la Communication (TIC), Sciences de la vie et désormais Technologies propres ;
-
stades de développement des sociétés financées ;
-
origine des capitaux investis, un fonds de capital-risque financier se distinguant d'un fonds de capital-risque d'entreprise (corporate venture capital).
Il convient donc de bien définir son besoin et d'identifier les fonds de capital-risque susceptibles de répondre à celui-ci.
HAUT DE PAGE4.1.1 Fonds de capital-risque sectoriels
4.1.1.1 Technologies de l'information et de la communication
Depuis le succès exceptionnel que connu ARD avec son investissement dans la société Digital Equipement Corporation, le secteur des technologies de l'information n'a cessé de constituer la cible privilégiée de l'industrie du capital-risque. La forte propension à l'innovation de ce secteur, ainsi que les rendements croissants générés par certains types de produits et de services, justifient cette focalisation. Les domaines du semi-conducteur, du logiciel, des télécommunications de l'Internet ont ainsi régulièrement généré de beaux succès pour l'industrie du capital-risque.
L'essor de nombreuses start-up dans le domaine du semi-conducteur n'aurait pas été envisageable, compte tenu de l'intensité capitalistique requise, sans la disponibilité d'unité de production de semi-conducteurs utilisable par les dites start-up dans un modèle économique sans usine (fabless).
les produits dont le coût moyen de production diminue au fur et à mesure que la quantité produite augmente génèrent des rendements croissants. Les produits logiciels constituent un exemple de produits à rendements...
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Différentes formes de capital-risque
BIBLIOGRAPHIE
-
(1) - The vital 6 per cent – How high-growth innovative businesses generate prosperity and jobs - National Endowment for Science, Technology and Arts (NESTA) – Research summary (October 2009).
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(2) - CHRISTENSEN (C.M.) - The Innovator's Dilemma : The Revolutionary Book that Will Change the Way You Do Business (Collins Business Essentials) - Harper Paperbacks (2003).
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(3) - HENDERSON (B.) - The Rule of Three and Four - The Boston Consulting Group (January 1976).
-
(4) - SAHLMAN (W.A.), SCHERLIS (D.R.) - Method for Valuing High-Risk, Long-Term Investments : The « Venture Capital Method » - 52 pages. Publication date : Prod. # : 288006-PDF-ENG (Jul 24, 1987).
-
(5) - DUBOCAGE (E.), RIVAUD-DANSET (D.) - Le Capital-risque - La Découverte Collection Repères (2006).
-
(6) - BATTINI (P.), BARRE (R.) - Capital...
DANS NOS BASES DOCUMENTAIRES
ANNEXES
European Venture Capital Association (EVCA) Venture Capital Platform
http://www.evca.eu/about/default.aspx?id=5292#VCP
Association Française des Investisseurs en Capital (AFIC)
L'indicateur Chausson du capital risque
http://www.chaussonfinance.com/indicateur/indicateur.htm
HAUT DE PAGE
Colloque : EVCA réunion annuelle de l'EVCA, a lieu tous les ans dans une capitale européenne :
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