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RÉSUMÉ
Sont analysés ici les actifs à financer, immobilisations et besoins en fonds de roulement, ainsi que les financements et capitaux propres empruntés sur les marchés ou aux banques. Entreprendre et gérer oblige à construire un plan de financement réaliste. La notion de croissance maximale, liée à la rentabilité des fonds propres et hors augmentation de capital, y est introduite. Face à des risques identifiés, l'assurance permettra de disposer de financements de secours. L'accent est mis sur la nécessité pour l'entreprise de disposer de ressources stables, gages de son indépendance.
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Philippe TARDY-JOUBERT : Conseil de direction - Ancien professeur associé à l'université Panthéon Assas Paris II - Président d'honneur de la Société Française des Analystes Financiers (SFAF)
INTRODUCTION
La question de son financement est une question essentielle pour une entreprise. Il s'agit, en effet, d'assurer une bonne adéquation entre actif et passif, et d'approvisionner des ressources stables au moindre coût. De nouveaux investissements, le développement de l'activité, la dérive monétaire, des difficultés conjoncturelles, sont autant d'occasions de mettre en place ou d'adapter des financements. Financer un investissement nécessitera des ressources longues, et cette décision conditionnera la vie de l'entreprise pendant de nombreuses années. Le financement du cycle d'exploitation, ou celui d'un découvert de trésorerie provisoire, nécessiteront des solutions adaptées.
Après avoir identifié les besoins très variés, liés à l'outil de l'entreprise et à son cycle d'exploitation, nous aborderons les sources de financement disponibles : fonds propres et fonds empruntés sur les marchés et auprès des banques.
La construction d'un plan de financement sera l'occasion pour l'entreprise de mesurer sa capacité d'emprunter. Celle-ci est directement liée à l'autofinancement qu'elle pourra dégager.
Enfin, face à des risques multiples que nous identifierons, la question du recours à des contrats d'assurance sera évoquée, en termes de « financements de secours ». Il s'agit là aussi d'assurer l'indépendance et même, parfois, la survie de l'entreprise.
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Emprunter : combien, et à quel taux
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4. Emprunter : le plan de financement
Le recours à l'emprunt à long terme correspond en général à des investissements. Il peut aussi être destiné à remplacer des crédits à court terme, par définition plus précaires, qu'il s'agisse de reconstituer ou de maintenir le fonds de roulement au niveau adéquat. Ces emprunts ont vocation à être remboursés par les résultats dégagés par l'activité projetée. Les prêteurs s'intéresseront donc à la santé financière et aux perspectives de l'entreprise, perspectives appuyées sur la rentabilité actuelle et celle des projets à financer. L'établissement d'un plan de financement pour une société, ou consolidé pour un groupe, s'impose alors. Ce tableau est habituellement un modèle voisin du tableau 1.
Il est assez normal d'établir un tel plan, et donc les prévisions d'exploitation en monnaie constante, pour ne faire qu'ensuite des révisions intégrant les hypothèses sur la dérive monétaire. C'est alors qu'intervient l'évaluation de l'accroissement des besoins en fonds de roulement lié à ces variations de prix.
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Emprunter : le plan de financement
BIBLIOGRAPHIE
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(1) - DEFOSSE (G.) - La gestion financière des entreprises. - Tome 1 Théorie du financement des entreprises (1970) et tome 2 Technique des opérations financières PUF (1975).
-
(2) - MEUNIER (H.), BAROLET (de) (F.), BOULMER (P.) - La trésorerie des entreprises. - Dunod 2e éd. (1992).
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(3) - QUIRY (P.), LE FUR (Y.) - Finance d'entreprise. - Poursuite de l'œuvre de VERNIMMEN (P.) (1946-1996), Dalloz (2011).
-
(4) - BODIE (Z.), MERTON (R.), THIBIERGE (C.) - Pearson Education France. - Finance 3e éd. (2011).
-
(5) - LACAZE (X.) (sous la direction de) - Le Dictionnaire encyclopédique de la finance volumes I et II. - La Synthèse Financière (1995-1996).
-
(6) - Finance et Gestion - Capital investissement et entreprises familiales. - No 62, juin 2000.
DANS NOS BASES DOCUMENTAIRES
ANNEXES
• Centre des Professions Financières http://www.professionsfinancieres.com
• Dirigeants financiers http://www.dfcg.com
• Trésoriers d'entreprise http://www.afte.com
• Autorité des marchés financiers http://www.amf-france.org
• Association française des investisseurs en capital – AFIC http://www.afic.asso.fr
• Association française de gestion financière http://www.afg.asso.fr
• Zvi Bodie, Robert Merton, adapté par Christophe Thibierge http://www.vernimmen.net
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